權威人士指出，隨著(zhù)城鎮化和基礎設施建設需求的上升，明年地方政府發(fā)債規模仍將擴大。但在地方政府能夠維持穩定的財政收入流情況下，地方政府債務(wù)的系統性風(fēng)險不會(huì )出現。
發(fā)債規模有望擴大
據審計署2013年12月公布的全國政府性債務(wù)審計結果，目前地方政府債務(wù)的資金來(lái)源主要包括銀行貸款、發(fā)行地方政府債券、企業(yè)債券、信托融資 等。其中，銀行貸款占債務(wù)總額比重達56.56%，發(fā)行地方政府債券和企業(yè)債券則分別占到3.71%和6.22%。Wind資訊數據統計顯示，2014年 1至10月，30個(gè)省市的城投債累計發(fā)行額度為14548.38億元，總共發(fā)行1365支城投債。
9月底以來(lái)，監管部門(mén)出臺一系列有關(guān)地方城投債管理辦法，基本宣布了城投債作為地方政府融資方式即將成為歷史。而已發(fā)城投債如何定位，直接影響 地方政府未來(lái)債務(wù)負擔水平。根據財政部要求，省級財政部門(mén)需于2015年1月5日之前向財政部上報清理甄別結果。國泰君安研究所首席信用研究員張莉認為， 預算改革以及相關(guān)的政府融資體制改革作為本輪改革的突破口，推進(jìn)之快超出市場(chǎng)想象，政府性存量債務(wù)清理進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。
據國泰君安研究統計，目前總計3.13萬(wàn)億的披露了募集資金用途的城投債余額中，大概率被歸為政府性債務(wù)的城投債余額總計8402億元，占比26.8%，大概率認定為非政府債務(wù)的余額1.15萬(wàn)億元，占比36.7%。
除了可能被歸為地方政府債務(wù)的城投債外，地方自主發(fā)債無(wú)論是規模還是試點(diǎn)地區都有可能進(jìn)一步擴大。中誠信國際政府與公共融資評級部高級分析師關(guān)飛認為，目前發(fā)債權應該止步于省一級政府，未來(lái)如果地方債成熟起來(lái)，不排除向下進(jìn)一步放開(kāi)的可能性。
根據十八大對加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式的戰略部署和對財政工作提出的新要求，財政部組織開(kāi)展了2013年財政改革與發(fā)展重大課題研究工作。其中，由湖北省財政廳牽頭完成的加強地方政府性債務(wù)管理的研究報告已經(jīng)完成并上報財政部。
據這份名為“加強地方政府性債務(wù)管理，構建有效防范財政金融風(fēng)險的財政政策體系問(wèn)題”的報告測算，2014和2015年我國地方政府性債務(wù)合理 規模分別為95119.71和104092.51億元。報告指出，隨著(zhù)未來(lái)我國GDP增速和財政收入增速的減緩趨勢，其會(huì )對新增債務(wù)的增速產(chǎn)生一定約束。
債務(wù)風(fēng)險整體可控
據審計署發(fā)布的部分地方債務(wù)跟蹤情況，去年6月底至今年3月底，9個(gè)省份為償還到期債務(wù)舉借省本級新債579.31億元，但仍有8.21億元債務(wù)逾期未還。央行副行長(cháng)易綱近期表示，一些風(fēng)險還在積累，有些平臺進(jìn)入了還債高峰，再加上金融長(cháng)期以來(lái)為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)，也積累了一些不容忽視的風(fēng)險。
債務(wù)規模擴大是否會(huì )導致明年地方政府債務(wù)違約風(fēng)險上升？全國人大財經(jīng)委副主任尹中卿近日撰文指出，受宏觀(guān)經(jīng)濟增速放緩、地方財政增速回落以及房地產(chǎn)市場(chǎng)調整等因素影響，一旦累積的債務(wù)風(fēng)險超過(guò)地方財政承受能力，信用鏈條就有可能斷裂，爆發(fā)區域性財政風(fēng)險。
湖北財政局報告也指出，地方政府性債務(wù)的可持續性取決于流動(dòng)性，只要地方政府能夠維持穩定的財政收入流，不管是稅收、土地收入、還是借新還舊，政府債務(wù)均可以持續增長(cháng)。如果容許債務(wù)合理增長(cháng)，地方政府性債務(wù)的系統性風(fēng)險還不會(huì )出現。
基建投資為主要用途
在今年10個(gè)自發(fā)自還地方債試點(diǎn)地區中，基礎設施建設投資成為許多地區發(fā)債的主要用途。
以廣東省為例，今年廣東將自發(fā)自還148億元地方政府債券(不含深圳)，其中，安排省重要交通基礎設施項目70億元，債券資金本息將在項目收益中償還。 另外，根據各市重點(diǎn)項目建設資金需求以及保障性安居工程建設任務(wù)和普通公路建設任務(wù)，并綜合考慮各地財力狀況以及實(shí)際承受能力，將安排78億元轉貸市縣使 用，由各市縣財政統借統還，列入“債券轉貸支出”科目。
實(shí)際上，基礎設施投資一直是地方政府舉債的重要投向。在審計署2011年公布的地方政府性債務(wù)資金用途中，50.25%用于科教文衛等非營(yíng)利性項目，24.89%用于交通運輸等項目。而按照我國政府間支出責任劃分，這類(lèi)基礎設施項目建設的投入責任主要在地方。
國家發(fā)改委發(fā)展規劃司司長(cháng)徐林指出，由于基礎設施項目大都帶有公益和準公益性，一次性投入規模很大，現金回報較低，因此需要特別關(guān)注城市基礎設 施投融資可持續的問(wèn)題。對于一些收益較好、較穩定，而且未來(lái)收益漸漲的基礎設施項目，可以更多通過(guò)公私合作、即目前熱門(mén)的PPP模式，鼓勵私營(yíng)企業(yè)與政府 進(jìn)行合作，參與公共基礎設施的建設。但對于一些收益較低或者短期沒(méi)有收益的項目，則不得不采用政府融資、財政投資或者政府發(fā)行債券的方式來(lái)籌集資金。